天使投资“三字经”与“四阶段” 从“看山都是山”到“看山都是路”

我们不要鼓励不适合创业的人去创业,那是害人,如果这些人确实有创业的能力,因为看一个人很多时候能看出他内心的火,如果他真的燃烧着那团火,就应该创业。

  12月23日,“中国(杭州)天使投资大会”在杭州举办,追梦者基金创始合伙人朱波观点分享:

朱波:天使投资“三字经”与“四阶段” 从“看山都是山”到“看山都是路”

非常感谢清科集团,昨天是冬至,是南方最冷的时刻做最温暖人心的天使投资论坛,因为大家说寒冬来了,很多人感到恐惧,非常感谢有这个机会。

我认为天使投资的机遇始终都存在,只不过2012年以前天使投资是很鲜为人知的行业,是行业的成功者用自己的钱做少量的投资。随着2013年“大众创业,万众创新”来临,天使投资人越 来越多,机构投资者也越来越多,大波创业有大波的投资机遇。但很多个人投资者发现投的下一轮几百万、几千万都打了水漂,第一个死亡谷当中90%到95%公 司会死亡,B轮以后,是第二波死亡谷,很多公司盲目拿到B轮投资之后,盲目扩张,大量上市,但行业不好,大量上市,B轮之后就会死亡,因为烧钱很快,所以 很容易死亡。去年和今年很多独角兽公司大量死亡,凡客曾经是40亿美金,记得今年年初的时候下降到10亿美金都没有人投。所以A轮和B轮是创业路上的死亡 谷,第一个死亡谷是天使投资。

今天优秀的天使投资在任何时候都有非常好的投资机会。今年上半年,我们特别担心,很多案子跑到我们办公室说“如果今天不投这个案子,出去就有可能被人 抢”。确实如此,今年上半年投资者有焦虑的心态,因为很多好的案子想再考虑一下,基本上一出门,不在一两天给回复,这个案子就没有了,别人加价就拿走。为 什么投资那么热呢?有几类人在今年杀进来了,第一个是成功的创业者退出以后转身成为投资人,我认为这是比较优秀的天使投资人, 因为他自己创过业,吃过苦,退出以后投资,相对来讲平衡比较平衡。还有一部分是传统行业,因为房地产和二级市场不挣钱,把很多钱拿到天使投资,因为看到天 使投资有几百倍、上千倍的回报,为什么觉得这个机会不到他头上,所以就到天使投资下注。还有VC往PE走,PE往VC走,这里面有一些Star VC进入天使投资。我们凤姐在美国也成为了天使投资人了,我们感觉真的人人都可以成为天使投资,也让我们感觉很温暖,因为有那么多人和我们抱团取暖,尤其是颜值很高的娱乐界人士进来。

天使投资的四个阶段

但天使投资一定会碰到很多问题,天使投资分四个阶段:第一个阶段叫“看山都是山”,因为有那么多好项目, 每天有不同的创始人讲梦想,这个人讲这个梦想,那个人讲那个梦想,这些人把天使投资人忽悠得心里暖暖的,看什么都是机会,看什么都是独角兽,看什么想跟, 包括很多PE到天使投资发现那么便宜,投两百万、三百万就可以占二三十个点,在PE到后期动不动就是几千亿,天使投资太便宜了,简直是萝卜白菜,我们天使 投资觉得PE进来是哄抬物价,明明三百万可以搞定的,偏偏他要出五百万。

第二阶段“看山不是山”,因为很多人投完以后,经名家一指点,发现这个是2VC的,这个项目是跑不远的,这时候发现每个点风险极大。如果有经验的人到 天使投资,前面的三千万基本上是打水漂,可能拿十个案子,每个案子三百万,基本上看不到影子,三千万出去才觉得有了一点东西。

第三阶段是“克服恐惧”,第一阶段是拒绝贪婪,第二是克服恐惧,第三正是正常的案子,投了一批案子之后心就平静下来,什么该投、什么不该投是平常心,这时候已经进入天使投资领域,悟出道理来。所以,这阶段是很多天使投资人的平常心理看待一个问题。

第四阶段是跨越式的阶段,“看山都是路”,这时候要超越自己,要投出优秀的企业,要有对趋势的把握,要深度了解,这对天使投资人提出了更高的要求,是 所有天使投资努力的方向,天使投资不仅要具有眼光,要具有情怀,更要有梦想。如果只是眼光,会投出一个财务回报不错的公司,但很难投出伟大的公司。如果要 投伟大的公司,要有情怀,有时候很多人看不懂这个公司,你看到这个公司的前景,要不离不弃,才能投出伟大的案子。这是天使投资的四个阶段。

天使投资“三字经”:势、事、人

如何看天使投资的项目?很多人说如何判断项目好还是不好,我们经常讲PE二级市场要看关系,跟券商好不好,VC阶段主要看报表数据,因为要看数据报表 发展怎么样。天使早期阶段当中,这个公司可能连产品都没有,或者只有概念,在这种情况下怎么去判断,所以我觉得眼光非常重要。从我个人来讲,因为天使投资 界有很多人用各种各样不同的方法,非常成功,我就非常简单,我说看三个字:第一是看“势”,发展趋势的“势”,我们经常讲必须要找到风口,踏准趋势,顺势 而为,不要逆势而动。同时不要太领先,因为如果你领先太多也会成为先烈,我们经常讲领先两步是先烈,领先半步是先驱,所以势的把握非常重要。如果势不对, 再怎么努力都很难。我们经常说选择比努力更重要,如果选择的方向不对,势不对,越努力死得越快。所以,每次项目过来,我听他讲两三句话,基本上心里有个 谱,判断这个势对不对,如果这个势不对,听了也是白听,当然后期可以帮助他调整。这个势是所有天使投资当中最要关注的事情。

第二是“事”,这个相对比较重要的事情。事情要分三个方面看:一是刚需,因为很多创业者每天半夜三更把自己忽悠得热血沸腾,但也许这不是痛点。现在有 一种是痛点,一种是痒点,痛点是非常点,不治好会非常痛,但生活当中有很多痒点,说不清道不明。今天很多创业者把痒点当痛点,这是非常头疼的事情。

二是频度,刚需把握好之后,还要看频度够不够,很多是刚需,但评估不够。我经常说女孩子一键求助APP,一键救助,身边的警察和家人、亲戚都来了。但 这种频度太低,99%的女性一生用不到一次,如果一个女孩子一个月要用一次,那就麻烦了。因为频度不高,这就很难被放在常用文件夹,所以频度非常重要。所 以经常说刚需低频的不能投资,因为刚需有了,但还是没有价值。

三是黏性。刚需高频,然后黏性够不够,黏性代表每次用的时候在那滞留多长时间,如果滞留时间很短,一出去就出来,虽然是高频,但黏性不够。就像微信,每天低着头花一个小时的时间,这是黏性。刚需高频黏度高,我觉得事情就靠谱了。

第三是“人”,当势对了,事也对,还要看这个行业中是不是已经有巨头跑出来了,如果已经有巨头跑出来了,想都不用想,因为互联网时代是赢得通吃。我们 经常说世界是你们的,也是我们的,归根到底就是BAT,如果是BAT的菜就不用去了,如果准BAT冒出来了,你去折腾干嘛呢?是刚需高频,但跟你们没关 系。所以第三是要看人,我现在越来越感觉到创业是马拉松,在马拉松过程中,其实团队走得多远和创始人有巨大的关系。所以,创始人本身的资源、过往的经历和 能力等等是不是能够完成刚才讲的那件事情,如果你个人的经历、背景和他完全不匹配,说明这件事和你没关系,所以最终的人还是非常重要。

从投资角度来讲,前面的势看了,事情看了,最后的重点落到人身上,我个人觉得从创业者本身来讲,一定要具有领袖的气质。创业初期当中,怎么样发挥自己的气质,发挥自己的魅力,让优秀的核心团队和合伙人长期跟着你走,这是非常重要的。势事人对非常重要,看一个天使项目基本上5分钟够可以判断这个项目是否可投,用这三个标准就可以看得八九不离十,具体的东西还要靠沟通和尽调当中发现。

 90后代表移动互联网趋势

我过往的经历当中,属于天使投资界非主流的搅局者,不用常规思考问题,因为我本身就是“运动员”,我创业了三四次,我在做天使投资的时候也把自己当成 创业者,早期我投项目的时候也是把自己当成创始人,帮忙不添乱,需要帮助他。投资中,我看人从来不看年龄多大、多小,因为我觉得每个年龄段都有他合适做的 事情,只要他找到真正适合他做的,就可以投资。所以,在投资组合当中最年长的是62岁,最年轻是98后,我投她的时候她刚刚18岁,是一个年轻的女孩儿。 大家都问我为什么,我说就是看他做的事情是不是他的年龄适合。最近我投90后比较多一点,91、92、93、94、95、96、97、98年都有,为什么 说投移动互联网多一点?因为除了移动互联网+是90后做不了的,但纯互联网当中,90后代表了一个趋势。我经常讲曾经的红海因为新生代的诞生,红海也变成 了蓝海。

因为90后和95年是移动互联网时代的原居民,我经常说95后是移动互联网时代的原居民,85后的人是互联网的移民,因为是懂事的时候才开始玩智能手 机,90后玩智能手机就像水和电一样,60后70后是移动互联网的访客,到此一游,他做互联网+没有问题,通过传统产业+互联网,60后、70后做这个事 情没有问题,90后线下经验不足,所以做线上是没有问题。我认为天使投资应该往后移一移,他们说“你投高二学生一样,读都没有读完”,工作过的人成功率当 然高一些,高中生的失败率要更高了,但创业是一种激情,很多人高中就开始,很多人工作很久以后才开始想创业。

我们不要鼓励不适合创业的人去创业,那是害人,如果这些人确实有创业的能力,因为看一个人很多时候能看出他内心的火,如果他真的燃烧着那团火,就应该 创业。有些人就不适合创业,在五百强工作,作为一个创业人助理非常好。任何事情都有本质,本质是怎样就是怎样,就像天使投资一样,很多人认为天使投资有很 高的回报,但我认为天使投资中10%的人挣了90%人的钱,那90%的人在抢10%的人钱,它不是二八原则,是一九,甚至更少。其实在天使投资真正创业成 功的很少,是有苦难说。很多时候我们报喜不报忧,一个成功的人背后有99个人死在那里,一个成功的案子已经有99个案子死在沙滩中,都是很长的血泪史。我 觉得天使投资要有梦想和进取心。

第二还是要沉得住气,如果沉不住气真的会颗粒无收。这是最好的时代,也是最坏的时代,最好的时代是今天寒冬的时候优秀的创业者才会真正出来创业,伪创 业者基本上不来了。就像现在我们看案子,一个月不投,它还在那里。所以我们看案子可以横着看、竖着看,对投资人是最好的时代,而且估值也比较便宜,在座的 天使投资人,你们应该勇敢出首,寒冬的时候就应该是贪婪的时候。

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