理想汽车继续高筑墙

作为造车“三剑客”中的一匹黑马,理想汽车的发展可谓是备受瞩目,同时也充满了争议。一方面是理想汽车仅靠一款单一车型理想ONE,就成功与蔚来、小鹏等玩家站到了一条线上;另一方面,层出不穷的车辆事故与饱受争议的创始人李想,让这个叫做理想的汽车品牌,在现实与理想的撕扯中显得格格不入。

随着新一个财报季的到来,已经上市的造车新势力们纷纷公布了新财报。相比其他车企来说,向来高调的理想汽车却在发财报上姗姗来迟。但从理想汽车公布的财报数据来看,理想的业绩表现却并不输给任何对手。

(图片来自Canva)

赚钱能力继续跑赢同行

8月30日,“蔚小理”中的理想汽车(LI.O),于月末最后一天于美股盘前发布了2021年二季度以及中期业绩公告。财报显示,在美国通用会计准则(GAPP)标准下,理想汽车二季度实现营收50.4亿元,受2020年较低基数的影响,同比增长159%,环比增长41%;净亏损2.35亿元,较上季度收窄34.6%。

财报公布后,理想汽车在美股盘前短线拉涨,一度涨超3%,但在开盘后迅速回落,最终收跌1.06%。从资本市场的反应来看,其对理想汽车的预期显然要高于其目前的水准,而结合理想汽车此前的表现来看,理想二季度的新财报表现并不差。

首先,是营收与销量齐升。财报显示,整个上半年理想汽车实现营收86.14亿元,其中整个二季度的营收还实现了环比高增长,这无疑在很大程度上扭转了一季度营收不达预期带来的颓势,再次创下了营收新高。

营收的新高自然离不开汽车销量的猛增。财报数据显示,二季度理想汽车共同交付了17575辆,实现汽车销售收入49亿元;2021年上半年理想汽车交付量为3.01万辆,同比增长了217.4%,实现销售收入83.7亿元,同比增长了203.1%。根据最新的销量数据来看,7月份理想汽车的销售量将会达到8589辆,超越蔚来夺走了造车新势力销量月度冠军宝座。

其次,从毛利率的角度来看,理想汽车更是技高一筹。从财报反馈的数据来看,理想汽车在汽车销售额不断上涨的同时,其毛利率也得到了进一步提升。众所周知,汽车要想实现盈利就必须实现规模化交付,而一旦上了规模其毛利率就能够得到稳步提升,相应地其盈利状况就能够得到改善。

在卖车早期,理想汽车就坚持进行严格地成本控制,这使其在一众造车新势力中成为了少有的有净毛利的车企,但由于当时理想汽车的单车销量还比较低,其毛利整体提升很有限。但随着销量的打开,这种优势就逐渐显现了出来。随着销量持续上涨,如今理想汽车已经成为了“蔚小理”三小巨头中毛利率最高的企业了。

销售、研发两手抓

不过,尽管有营收和销量双增长加持,但理想汽车的净亏损却变化并不大,仅仅环比缩小了34.6%,相比去年的话还同比扩大了291%。不难看出理想汽车的赚钱能力不比去年少,但亏损却比去年大。那么,理想汽车的钱究竟花到了哪里去了呢?

从财报来看,将理想汽车“拖下水”的依旧是迅猛增长的费用成本。一方面研发费用持续增长,本季度理想的研发费用达到了6.53亿元,这部分支出的增加主要是研发人员的数量增长带来的开支增长,同时用于新车型开发的研发费用增加,也带动了研发费用的增长。

对此,理想汽车也对外做出说明表示,理想正在计划推出新一代的增程式电动车,自2023年开始,每年至少推出两款大功率高压纯电汽车。这意味着明后年,理想汽车有望结束依靠理想ONE单打独斗的局面。

除了研发费用快速增长之外,理想汽车的销售费用也在快速增长,并大幅超过了研发费用。2021年二季度达到了8.35亿元,整个2021年上半年则为13.45亿元,同比增加287.3%。据财报显示,这部分费用增加主要是由于销售网络的扩大以及租金支出的增加。

对于销售费用的增长,其实也很好理解。销量的增长离不开对门店的投入,以及销售人员薪资的投入。对于汽车这种高价商品来说,没有线下门店和销售人员的推动,其增长是很有限的。

对此,一直笃信线上销售的李想也曾对外表示,‘有门店的地方理想的销量会比没门店的销售好6-7倍’,这或许也是促使李想加速线下门店扩张的原因。今年上半年,理想汽车加快了直营以及网络服务的扩张速度。在报告期内,理想汽车共拥有97家零售中心,覆盖64座城市,并在127座城市运营167家售后维修中心以及理想汽车授权的钣喷中心。

随着线下门店的持续扩张,理想汽车的销量也迎来了持续攀升。而理想汽车通过一手抓销售一手抓研发,也使其其市占率和毛利率都得到了提升。

继续高筑墙广积粮

作为刚从一线战斗下来的造车新势力,理想汽车在过去一年里面仅有一个季度实现了盈利,在其余大多数季度均身陷亏损泥潭之中。但从账面的现金储备来看,理想汽车的粮草确实相当丰厚。财报显示,截至6月30日,理想汽车现金等价物、受限制现金、定期存款以及短期投资为365.3亿元,同比增长22.3%。

尽管账面资金不少,但理想汽车仍在积极储备更多资金。今年8月12日,理想汽车在香港联交所实现双重上市,最终募得资金116亿港元,这意味着理想汽车的账上还将多出100多亿的现金。因此,2021年下半年理想汽车的现金流依旧十分充沛。

有了充足的资金储备,理想在花钱上也不再“小气”。2021年7月份,理想与一家本地公司签署了谅解备忘录,就中国顺义区一家汽车制造厂的改扩建项目进行合作。据预计,该汽车制造厂或将为2023年理想汽车纯电平台做准备。

8月27日,理想汽车又与新晨动力控股有限公司签署了一项投资协议,拟在四川绵阳市成立一家由理想控股的子公司,用于为理想打造新一代增程器。

无论是储备粮草还是加码新品开发,都能看到理想汽车的危机意识。而从行业竞争格局来看,这种危机意识显然是合理且必要的。按照理想汽车的规划,其纯电动平台将会在2023年推出,但在同年恒大汽车、小米汽车、集度汽车的首款车也将陆续面世,这意味着在纯电平台上稍微落后的理想,到时候其将不得不与集度、小米、恒大汽车等巨头玩家进行同场竞技。

而从其雄心勃勃的扩张计划表来看,其接下来的目标依旧是“高筑墙广积粮”。一方面通过持续强化其增程式电动车的市场地位,打牢自身的行业根基;另一方面,通过稳步推进其纯电动平台的开发,进入核心市场领域与其他玩家争食。

从行业竞争格局来看,理想的策略虽然还很难断言其能否就此实现逆势突围,但至少已经领先巨头半步的理想汽车,在拿到巨额资金之后明显要从容不少。

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